光大证券ღღ✿◈：首予均胜电子(600699.SH)“买入”评级 汽车安全业务并购 有望助力长期增长智通财经APP获悉ღღ✿◈，光大证券发布研究报告称凯发K8娱乐官网入口ღღ✿◈，首予均胜电子(600699.SH)“买入”评级ღღ✿◈，预计20...

　　智通财经APP获悉凯发K8娱乐官网入口ღღ✿◈，光大证券发布研究报告称ღღ✿◈，首予均胜电子(600699.SH)“买入”评级ღღ✿◈，预计2021-23年收入为537.69/604.79/681.69亿元凯发K8娱乐官网入口ღღ✿◈，归母净利润为7.01/11/14.19亿元ღღ✿◈，PE为46/30/23Xღღ✿◈。公司主营业务拐点有望显现ღღ✿◈，全产业链布局有望带动长期成长ღღ✿◈。

　　2011年至今公司先后收购了汽车电子公司德国PREHღღ✿◈、德国伊玛ღღ✿◈、德国群英ღღ✿◈、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及日本高田资产(PSAN业务除外)ღღ✿◈，实现了全球化和转型升级的战略目标ღღ✿◈。2020年以来ღღ✿◈，公司整合自身业务ღღ✿◈，高度聚焦于汽车安全和电动智能汽车两大领域ღღ✿◈。

　　同时ღღ✿◈，公司通过海外并购获得德系ღღ✿◈、日系ღღ✿◈、美系以及本土的全球性优质客户ღღ✿◈，成功进入OEM核心供应商体系shunvluanlunღღ✿◈。公司营收也从2011年的14.6亿元扩大至2020年的478.9亿元ღღ✿◈，归母净利润从1.5亿元增长至6.2亿元ღღ✿◈，年均复合增速分别达到47%/17%ღღ✿◈。2021年前三季度营收为341.1亿元ღღ✿◈，归母净利润0.18亿元ღღ✿◈。

　　公司汽车安全业务由并购KSS和高田形成ღღ✿◈，并购之后跃升为全球第二大汽车安全供应商ღღ✿◈，市占率达30%凯发K8娱乐官网入口ღღ✿◈。由于政策推动与汽车智能化趋势ღღ✿◈，市场对汽车安全系统具有持久性需求shunvluanlunღღ✿◈，促使汽车安全系统单车价值增加;随着全球汽车销量shunvluanlunღღ✿◈、保有量持续增长ღღ✿◈，该行认为汽车安全市场未来前景广阔凯发K8娱乐官网入口ღღ✿◈。随着公司并购后的整合进程进入尾声shunvluanlunღღ✿◈，该行认为该业务拐点有望显现ღღ✿◈，盈利能力有望进一步提升ღღ✿◈。

　　汽车电子ღღ✿◈：紧抓智能化与新能源化风口ღღ✿◈，智能座舱+智能车联+新能源电控成长空间广阔ღღ✿◈。

　　1)智能座舱全球市场规模超过400亿美元ღღ✿◈。公司软硬件协同发展ღღ✿◈，均具备全球领先产品与服务ღღ✿◈，构建坚固技术壁垒ღღ✿◈。与华为展开合作ღღ✿◈，有望进一步获取市场份额ღღ✿◈。

　　2)均胜智联智能车联业务加速发展ღღ✿◈，拥有全球首个V2X量产项目ღღ✿◈，战略投资激光雷达厂商图达通ღღ✿◈，在感知层与决策层等方面深度合作ღღ✿◈，并推动相关技术产业化落地ღღ✿◈，共同开拓全球市场ღღ✿◈。

　　3)新能源汽车的大量需求促使新能源汽车电子领域同步快速增长ღღ✿◈，核心部件规模直逼千亿ღღ✿◈。公司提早进行新能源领域前瞻性布局ღღ✿◈，持续获得优质客户订单ღღ✿◈，2018-2020年营收维持70%以上的高增速ღღ✿◈，已经成为技术领先的新能源汽车核心部件供应商ღღ✿◈。

　　风险提示ღღ✿◈：汽车安全业务并购不及预期;下游市场需求不及预期;原材料供应风险ღღ✿◈。凯发K8国际官网ღღ✿◈，凯发K8首页凯发K8国际娱乐官网入口ღღ✿◈。凯发K8旗舰厅ღღ✿◈。